تراجع سهم إنفيديا 4.3% بعد تحقيق مستقل في علاقة هوانغ

تراجع سهم "إنفيديا" بنسبة 4.3% في جلسة تداول يوم الاثنين، متجاهلاً الارتفاع العام الذي سجلته بقية أسهم قطاع التكنولوجيا في البورصة. جاء هذا الانخفاض الحاد بعد أن أعلن مجلس إدارة الشركة عن فتح تحقيق مستقل في طبيعة العلاقة بين الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ وأليس هوانغ، المسؤولة التنفيذية في شركة "ميغاسبييد". تشير معلومات استخباراتية إلى احتمال تجنيد أليس من قبل جهاز صيني لجمع معلومات عن رئيسها، مما دفع المستثمرين لسحب نحو 400 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة خلال أيام قليلة فقط. أقرّ جنسن هوانغ بإقامة علاقة خارج إطار الزواج في مذكرة داخلية وجهها للموظفين، مقدماً اعتذاره لأسرته ووعده بالتعاون الكامل مع المراجعة الجارية. يرى محللو "وول ستريت" أن هذه الفضيحة تكشف عن هشاشة الاعتماد على شخصية واحدة تقود أكبر شركة لرقائق الذكاء الاصطناعي في العالم.

تدقيق حكومي وشكوك أمنية

تخضع "إنفيديا" منذ عام 2025 لتدقيق مشدّد من المشرعين الأمريكيين بسبب علاقتها بشركة "ميغاسبييد"، التي أصبحت أحد أكبر المشترين الآسيويين لرقائق الشركة. تصاعدت الأزمة في السادس من نوفمبر عندما كشفت صحيفة "نيويورك تايمز" عن مذكرة سرية بين صناع القرار في إدارة ترمب تستند إلى تقارير استخباراتية. تولت أليس هوانغ إدارة "ميغاسبييد" بعد انفصالها عن مجموعة ألعاب صينية، وباعتها لشركة سنغافورية عام 2023 قبل حصولها على تصنيف شريك سحابي من "إنفيديا". تظهر سجلات التجارة أن واردات الشركة من منتجات "إنفيديا" تجاوزت 4.6 مليار دولار، وهو مبلغ يفوق سيولتها النقدية المسجلة في ميزانية 2023 بأكثر من 1000 مرة. تحقّق الحكومة الأمريكية حالياً في هيكل الملكية واحتمال تهريب الرقائق إلى الصين، بينما تجري سنغافورة تحقيقاً موازياً حول انتهاكات محتملة للقوانين المحلية.

تشير التقارير إلى أن "ميغاسبييد" وفرت قناة غير مباشرة للوصول إلى رقائق "إنفيديا" المتطورة عبر تأجير قدرات حوسبية لمجموعة "علي بابا". يمثل هذا الوضع خطراً أمنياً قومياً لأن أحدث رقائق الشركة تمنح الولايات المتحدة ميزة تكنولوجية حاسمة في مجال يتوقع أن يغيّر الاقتصادات العالمية جذرياً. يواجه هوانغ أيضاً ضغوطاً برلمانية حيث طلب عدد من كبار الجمهوريين في مجلس النواب تقديم إحاطة رسمية حول تعاملاته مع أليس هوانغ. قد يؤدي هذا الضغط السياسي إلى تعليق المفاوضات الجارية مع شركات مثل "فيرموس غريد" الأسترالية للحصول على استثماراتها، مما يهدد تدفقات التمويل إلى بنية تحتية تعتمد بشكل كبير على دعم "إنفيديا" المالي.

مستقبل القيادة وتكاليف الدين

يملك جنسن هوانغ حصة تبلغ 3.4% فقط من الشركة، لكنه يبقى المهندس الفعلي لاستراتيجياتها المؤسسية دون وجود خليفة واضح له. يقدر تقرير من "بيرنشتاين ريسيرش" أن هوانغ يشرف مباشرة على 60 شخصاً ينفذون قراراته بسرعة فائقة، مما يجعل رحيله المحتمل كارثة تنظيمية للشركة. ارتفعت كلفة التحوط ضد أخطار تخلف "إنفيديا" عن سداد ديونها ثلاث مرات منذ بداية العام، مما يعكس قلق المستثمرين من تزايد الديون المرتبطة بمراكز البيانات. قدمت الشركة دعماً مالياً للعملاء بقيمة 300 مليار دولار خلال السنوات الثلاث الماضية، لكن مسؤولي الصفقات قد يتبنون نهجاً أكثر تحفظاً وسط التشكيك الحالي في سلطة الرئيس التنفيذي. تأتي هذه التطورات قبيل اجتماع مرتقب بين ترمب وشي جينبينغ، حيث اختار ترمب هوانغ سابقاً للجلوس في الطاولة الرئيسية خلال مأدبة عشاء رسمية. لا يزال من غير الواضح ما إذا كان ترمب سيطلب من هوانغ مرافقته إلى الصين، خاصة بعد أن أعلن دعمه العلني له عقب الكشف عن القضية.